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好意思国“平等关税”政策对黄金有三个层面影响：一是由于这次政策明确了金锭在加征平等关税的商品边界以外，COMEX-LBMA（纽约商品来往所黄金期货和伦敦金银市集协会现货黄金）价差快速胁制；二是避险情谊因超出预期的关税核心以及意象以外的关税推测程序而加强；三是市集宽敞预期好意思国将濒临滞胀更为严重的长进。现在，黄金已经各种金钱中的“避险王者”，进取空间或进一步怒放

2025年一季度，外洋国内金价涨幅均超17%，外洋期货现货金价更是在3月底一举糟蹋3100好意思元/盎司关隘。插足4月，金价走出再攀新高、大跌再暴涨的行情。以伦敦现货黄金为例，4月3日攀升至历史高点3167好意思元/盎司，随后连跌3个来昔时至3000好意思元/盎司以下，又在4月9日涨逾3%，并在4月10日延续涨势、重回3100好意思元/盎司关隘。

业内东谈主士以为，市集对好意思国“平等关税”政策的避险情谊以及“去好意思元化”是促使金价在一季度高涨的主要推手。4月初，好意思国“平等关税”政策落地后金价着落则是受贸易摩擦升级影响，金价遇到市集流动性冲击；同期，市集对好意思联储政策预期的变化也削弱了黄金价钱的高涨能源。

2025年全年，黄金行情将何如演绎？群众以为，黄金价钱上行的逻辑并未发生根人道变化。由于寰球经济和政事仍存不确定性，市集对避险金钱的需求、新兴市集央行购金需求以及市集对好意思联储的降息预期等身分或在中长久内对黄金价钱变成撑抓。

金价一季度涨幅超17%

本年一季度，外洋国内金价在2024年历史高位的基础上连接攀升：外洋金价方面，伦敦现货黄金、COMEX（纽约商品来往所）黄金期货的价钱涨幅均超18%，盘中最高价折柳糟蹋3126好意思元/盎司、3162好意思元/盎司；国内金价方面，上海黄金来往所现货黄金（Au99.99）、沪金主力合约价钱涨幅均超17%，盘中最高价折柳糟蹋730元/克、732元/克。

与此同期，多家黄金珠宝品牌的足金首饰境内价钱情随事迁，其挂牌价宽敞从1月初的800元/克傍边高涨至3月31日的935元/克傍边，一克首饰金价钱高涨约130元。

紫金天风期货贵金属有计划员刘诗瑶分析称，2025年一季度金价高涨可分为两个阶段。在第一阶段（1月初到2月下旬），好意思国特朗普政府要挟对加拿大和墨西哥征收25%的关税，而加拿大和墨西哥又是好意思国入口黄金最紧要开首，彼时市集总结关税落地会影响入口金价，由此产生了黄金从英国伦敦（伦敦金银市集协会LBMA现货黄金来往体系）流入好意思国纽约（纽约商品来往所COMEX黄金期货来往体系）的套利来往。在第二阶段（2月下旬至3月底），跟着交割日周边，套利来往安祥淡化，视野转向经济基本面，由于关税政策的不确定性以及好意思国政府后果部削减政府开支的次序，市集担忧好意思国经济进一步恶化，推动降息预期抬升，黄金价钱高涨。

值得防范的是，寰球央行购金需求也对黄金价钱产生紧要撑抓。上海证券报记者从全国黄金协会获悉，1月，寰球央行净购黄金18吨。在地缘政事风险日益严峻的配景下，抓续的购金态势标明了黄金在官方外汇储备中的紧要策略意念念。

黄金市集再现剧烈波动

插足二季度，金价再攀新高。Wind数据显现，伦敦现货黄金价钱和COMEX黄金期货价钱于4月2日盘中最高价折柳跳跃3166好意思元/盎司和3200好意思元/盎司，上海黄金来往所现货黄金（Au99.99）和沪金主力合约于4月3日盘中最高价均跳跃747元/克。而后，出现大幅回落再暴涨——以伦敦现货黄金为例，4月3日每盎司的最高价与4月8日最廉价之差约为190好意思元；4月9日，伦敦现货黄金价钱日内涨幅超3%，并在4月10日延续涨势。

“当好意思股、巨额商品价钱着落时，黄金会受到遭殃，出现短期的流动性挤兑，即期货期权投资者把黄金的仓位平掉，去补充其他金钱的保证金需求或现款需求，加大了黄金的波动。”东证期货宏不雅策略首席分析师徐颖说。

对于近期黄金市集波动，贺利氏贵金属中国区来往总监陆伟佳示意，好意思国新实行的关税政策对黄金是豁免的，因此纽约黄金相对于伦敦黄金溢价回落至普通水平。但由于关税税率远超市集预期，寰球经济不确定性大幅加多，大宽敞巨额商品和股市大幅波动，经济阑珊预期升温。现在市集预期好意思联储5月降息的概率上升至45%，何况跟着寰球市集震憾，部分国度袭取反制次序，降息预期还将赓续升温。部分国度央行已开启降息。

撑抓金价上行身分仍存

2025年二季度，外洋金价会守住3000好意思元/盎司关隘吗？

国泰君安期货贵金属高等有计划员刘雨萱示意，好意思国“平等关税”政策对黄金有三个层面的影响：一是由于这次政策明确了金锭在加征平等关税的商品边界以外，COMEX-LBMA（纽约商品来往所黄金期货和伦敦金银市集协会现货黄金）价差快速胁制；二是避险情谊莫得因政策落地而削弱，反而因超出预期的关税核心以及意象以外的关税推测程序而加强；三是市集宽敞预期好意思国将濒临滞胀更为严重的长进。

“现在，黄金已经各种金钱中的‘避险王者’，进取空间或进一步怒放。”刘雨萱说。

陆伟佳示意，固然好意思国3月加多的工作岗亭数远超预期，但在贸易信心下降和股市抛售的情况下，“平等关税”政策可能在翌日几个月考试劳能源市集的弹性。重叠多国推出反制次序，市集的悲不雅预期难以扭转。短期来看，黄金价钱将在2900好意思元/盎司至3150好意思元/盎司的区间波动。在不出现流动性危急的情况下，寰球经济和政事的不确定性依旧撑抓黄金需求。

与此同期，业内东谈主士教唆，后续仍须警惕金价下行风险。关税问题走向、流动性风险等身分也会导致黄金价钱着落压力加多。

上海黄金来往所4月10日公告称，近期外洋神志复杂多变，贵金属价钱波动较大，市集风险加重。各会员应擢升风险退缩意志，赓续作念细作念好风险济急预案，惊奇市集平稳开动。投资者应作念好风险退缩责任，合理截止仓位，感性投资。

拉长本领维度看，2025年全年黄金行情将何如演绎？

四川大学经济学院评释龚秀国示意，瞻望2025年全年，现在影响黄金需求的最大变数是好意思国政府。好意思国财政部长贝森特2月3日的表态被市集解读为将“黄金储备货币化”，但迄今尚无实行笃定。而“黄金储备货币化”可能刺激多国增购黄金储备以匹配其货币供应量大略GDP，进而导致黄金需求加多。

浙商证券以为：一方面，贝森特削减好意思国赤字的诉求更可能变成角落影响。从多重身分推测，好意思国财政大幅收缩的可能性较小。另一方面，特朗普自己或倾向于变成市集预期的“先风险侧目、后风险偏好”。陪同2025年好意思联储降息周期的激动以及好意思国经济降温预期的抬升，好意思债利率下行可能从金融属性视角再次对金价变成助推。在中性预测下，年内黄金价钱有望升至3300好意思元/盎司。（

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