面前玻璃日熔量处于较低的水平T先生系，赶工需求与下流补库均告一段落，因此产业链库存展望波动不大，但下流和中游期现商可能回吐一部分库存。面前高资本的玻璃加工场仍处于耗损状态，FG2501合约价钱向下的空间不大，展望短期守护低位荡漾。

　　供应处于偏低水平

　　供应方面，从2023年二季度开动，由于玻璃价钱要点抬升，利润守护在相对可以的水平，深广冷修产线开动复产。2024年3月中旬开动，浮法玻璃日熔量增至17.6万吨；4—6月，浮法玻璃坐褥利润水平有所下落，重复部分产线运行时分较长，到了可以冷修的时段，冷修产线慢慢增多，日熔量开动慢慢下滑。7月开动，浮法玻璃价钱大幅下行，坐褥利润急剧恶化，深广产线开动冷修，日熔量赶紧下行。10月底世界浮法玻璃日熔量下滑至15.8万吨，比拟高点17.6万吨减少了1.8万吨（下落10%）。11月以来，浮法玻璃价钱反弹，耗损幅度松开，产线冷修意愿镌汰，部分产线再行焚烧复产。

　　面前浮法玻璃日熔量处于频年来偏低的水平。咫尺，使用煤和石油焦动作燃料的玻璃产线坐褥故意润，但使用自然气动作原料的产线耗损。部分有考研意愿的产线将考研蓄意推后，若后续守护该利润水平，日熔量展望守护面前水平，在15.8万～16.1万吨区间波动。

　　需求角落转弱

　　需求方面，本年一季度，末端复工过程较慢，自然下流玻璃深加工场的玻璃原片库存不高，但由于订单不好，下流补库意愿较弱。4月开动，需求环比走强，中下流均有补库，上游库存去化，统共二季度阐发较好。7月起，宏不雅氛围降温，同期梅雨季节到来，玻璃需求下行，8—9月旺季不旺，三季度表需同比下落4%。10月开动，需求明显好转，一方面，旺季需求后置，订单好转，刚需增多；另一方面，在宏不雅计策预期高超的配景下，盘面上行，期现商买货，库存发生转念，10月浮法玻璃表需同比增多12.5%。11月，赶工需求与下流补库均告一段落，表需下行，前三周需求同比下落3.5%。截止11月21日，浮法玻璃累计需求同比增多1.2%，淌若斟酌下流补库的部分，需求抓平于昨年同期。

　　玻璃需求与地产实现面积息息关系，真正实现面积可以拆分为新开工面积顺延部分和保交楼部分。2022年新开工面积比拟2021年进一步下滑，因此2024年新开工面积顺延的实现面积同比展望有较大幅度下行。保交楼方面，由于房企资金情景走差，且大部分容易实践的姿首可能在2023年照旧完成，因此展望2024年保交楼的量不会比2023年好。概括来看，2024年真正实现量展望低于2023年。

　　但咱们看到，2024年1—11月玻璃需求同比并未出现大幅下行，原因可能有以下几点：其一，双层玻璃至三层玻璃渗入率增多，单元实现面积浮法玻璃需求量增多，双层玻璃与三层玻璃基本只用一层Low-e玻璃，Low-e需求反应地产实现的下落，多层玻璃渗入率的增多则体咫尺原片表需增多上；其二，湖北地区玻璃交易商和期现商的库存增多，同期，部分原片库存回荡为Low-e制品库存。以上库存皆未在浮法玻璃库存统计样本中，使这部分库存“隐性化”，从而使咱们蓄意出的表需出现“虚高”。

　　价钱低位荡漾，柔顺需求阐发

　　短期来看，玻璃日熔量处于较低水平，但赶工需求与下流补库均告一段落，玻璃处于供需双弱的状态，产业链库存展望波动不大，但下流和中游期现商可能回吐一部分库存。估值方面，面前高资本工场仍处于耗损状态，但价钱结构仍呈contango，湖北现货贴水FG2501合约60~80元／吨，1—5月月差在-150元／吨把握T先生系，展望玻璃价钱短期守护低位荡漾，后续柔顺保交楼以及年末中下流冬储的情况。（作家单元：永安期货）